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流动性与同业存单跟踪：回购利率进一步下行的原因和展望.docx

流动性与同业存单跟踪：回购利率进一步下行的原因和展望.docx

    行对于资金利率下行的容忍度提高，“跟着回购利率走”意味着“由短及长”的债市交易逻辑持续。同样，同业存单供不应求的矛盾也在4月份推动同业存单利

    率下行，详见3月22日《4月份，同业存单供需矛盾或更为突出》。

    同样，我们也提示4月份是资金面宽松程度边际变化最显著的时候，如果4月份前述“由短及长”的债市交易逻辑不能兑现，越往后兑现的难度或将加大。

    风险提示

    央行投放不及预期；人民币升值趋势发生变化；狭义流动性向广义流动性加速传导。

    正文目录

    回购利率进一步下行的原因和展望 5

    狭义流动性 6

    央行操作 6

    机构融入融出情况 7

    回购市场成交情况 8

    利

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