2026年二季度宏观经济展望：能源冲击波.pdfVIP

证券研究报告

能源冲击波

——2026年二季度宏观经济展望

证券分析师

钟正生投资咨询编号：S1060520090001

张璐投资咨询编号：S1060522100001

常艺馨投资咨询编号：S1060522080003

2026年4月30日

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主要观点

一、二季度经济形势研判。一季度中国实际GDP增长5.0%，二季度实际GDP预计回落至4.7-4.9%，但名义

GDP增速有望上行至6-7%。二季度中国经济增长的主要支撑因素在于出口和基建：出口方面，尽管存在海

湾局势压制全球需求的压力，但供应链替代效应和相对稳定的中美经贸环境仍将对中国出口形成支撑；基建

方面，有望继续获得财政“前置发力”的支持，同时“十五五”开局之年的项目储备优势亦在逐步显现。

二、海湾局势的影响分析。1）物价冲击。若原油价格二季度持续围绕100美元/桶左右的中枢波动，预计二

季度PPI同比增速中枢在2.3%，CPI在1.3%左右。2）产业链冲击。能源价格上行将沿“石化—原材料—制

造业”链条逐级传导，上游石油加工、化工等行业成本快速上升，冲突持续时间越长，霍尔木兹海峡封锁时

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