破产重整中债转股定价机制.docxVIP

破产重整中债转股定价机制

一、引言

破产重整作为困境企业涅槃重生的关键法律程序，其核心在于通过债务重组、资产优化等市场化手段恢复企业持续经营能力。债转股，即债权人将持有的债权转化为对债务企业的股权，已成为化解企业债务危机、优化资本结构的重要工具。在这一机制中，定价是决定各方利益平衡与重整方案可行性的核心枢纽。科学的定价机制不仅关乎债权人受偿率的公平性，更直接影响新老股东权益分配、战略投资者引入意愿以及重整后企业的治理稳定性。因此，深入剖析债转股定价的内在逻辑、方法选择、现实困境及完善路径，对推动破产重整制度市场化、法治化发展具有重大理论与实践意义（王欣新，2018）。

二、债转股在破产重整中的功能定位与定价核心性

（一）债转股的核心功能

债务纾困功能：直接降低企业负债率，减轻财务负担，避免因巨额到期债务引发破产清算。

资本补充功能：将债权转化为资本金，改善企业资产负债表结构，增强资本实力和融资能力。

利益绑定功能：原债权人（尤其是金融机构）转变为股东，深度参与企业治理，有助于提升经营效率与监督力度。

重整效率提升功能：相较于现金清偿，债转股可加速重整计划通过，降低谈判成本，提高重整成功率（李曙光，2020）。

（二）定价的核心地位

债转股定价的本质是确定一定数额的债权所能换取的目标企业股权的数量或比例。其核心性体现在：

价值分配枢纽：定价直接决定了债权人权益的折损程度（转