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脑机接口产业最新动态电话会议 20260105.pdf

脑机接口产业最新动态电话会议

本次电话会议的主题是脑机接口产业最新动态，由天风证券医药、策略和计算机

团队联合主持。会议核心观点是：脑机接口产业正处于从0到1的关键发展期，

技术、市场、政策等多重驱动因素明确，是当前市场高度关注的投资方向。

以下是会议内容的详细总结：

一、宏观背景与产业定位

政策高度支持：脑机接口已被明确写入国家“十五五”规划，是重点布局的未来产

业和新质生产力代表。国家成立了脑机接口专委会，设立了专项基金（规模从前

年的30多亿增至去年的700亿），七部委联合发文支持。政策正从研发支持转

向产业培育和商业化落地（如医保支付、医疗器械创新审批等）。

市场环境契合：当前市场处于风险偏好提升（riskon）阶段，流动性宽松，投资

者积极寻找从0到1、有技术突破和增量空间的赛道。脑机接口与可控核聚变、

量子计算等前沿科技一样，符合这一投资逻辑。

资本市场逻辑变化：对于脑机接口这类代表“星辰大海”的未来产业，市场定价逻

辑已不再局限于短期业绩（EPS），而是更看重其长期技术壁垒、战略卡位和远

期市场空间，愿意给予估值溢价。

二、产业驱动力与现状

技术突破临近临界点：

电极材料：是核心瓶颈之一。非植入式电极信号弱；植入式电极虽已实现柔性、