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中国Robotaxi产业链深度梳

东吴证券汽车团队分析师童明奇在2026年1月6日晚上进行的一场关于中国

Robotaxi（自动驾驶出租车）产业链的深度汇报。以下是其核心内容的详细总结：

一、核心观点与投资主线

坚定看好2026年L4级Robotaxi投资主线：认为英伟达发布全栈智驾生态方案，

是继特斯拉和Waymo之后，推动AI应用大规模商业化的重要推手，将加速全球

车企从L2++向L4级自动驾驶发展。

Robotaxi的本质：不是简单替代司机，而是通过底层技术创新，重塑共享出行的

体验、商业模式、竞争格局和产业链利润分配。

二、中国共享出行市场发展三阶段

传统巡游车时代（计划经济至2010年前）：

模式：定点出租车（规定上/下客点）→巡游车（招手即停）。

核心：地域性牌照壁垒，公司化运营（如上海的大众、强生），司机缴纳“份子

钱”。市场分散，难以形成全国性企业。

网约车时代（2010年至今）：

模式：互联网平台连接乘客与车辆（人找车/车找人）。

核心：全国性牌照，平台负责司机管理与用户运营。竞争激烈，尤其聚合平台（如

高德、美团）出现后，流量分散化。

影响：并未显著做大城市出行总蛋糕，而是改变了结构内份额（网约车主要替代

了巡游车份额，公交/地铁