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证券研究报告?个股深度报告十年磨一剑，燃机+航发叶片即将迎来需求共振-----发电系列报告三发布日期：2026年03月17日

目录01.深入高温合金与微生态制剂两大高壁垒赛道，两机热端叶片国产化领先企业02.燃气轮机业务：十年磨一剑，热端叶片成功导入海外龙头供应链03.航发业务：航发配套进入加速拐点，预计未来3-5年需求有望与燃机实现共振04.预期差及定价：国产化设备+良率提升推动产能上限被突破，订单承接度高05.医药业务:依托高壁垒核心产品，基本盘利润稳中有增

摘要核心观点：北美AI电力需求激增带动全球燃气轮机进入三十年一遇的订单周期，燃机热端叶片技术壁垒极高，供给被少数海外龙头垄断，但其资本开支增速缓慢，扩产意愿保守，热端叶片成为燃机供应和扩产的核心瓶颈环节。公司历经十年技术积累，突破单晶叶片等“卡”工艺，成功导入西门子能源等海外龙头供应链并签订长协，实现了在高壁垒行业的量产供货。1）从中期维度看，公司依托国产设备打破海外供应限制，并通过良率提升规划2030年产值达50亿元，基于多个核心客户多机型的认证与订单导入可有效承接规划产能释放。2）从长期维度看，我们对标全球龙头HWM，公司2030年50亿元产值目标仅为其预估叶片营收约8%，远未触及行业天花板，长期具备更广阔的成长空间。?报告要点一：公司十年磨一剑，推进国内外燃气轮机龙头的热端叶片认证导入，在本轮全球三十