人工智能行业专题：2026Q1海外大厂CapEx和ROIC总结梳理.pdf

摘摘要要

Ø云厂商资本开支及业绩情况复盘。回顾一季度微软、亚马逊、谷歌及Meta数据，微软、Meta、资本开支同比增速放缓，

环比开始下行。谷歌资本开支加速，基本符合市场预期，上调全年资本开支指引，亚马逊资本开始超市场预期。各厂

商收入利润普遍超预期。

Ø云收入及ROIC情况。2026Q1，受AI、云服务等需求驱动以及Anthropic投资收益，亚马逊、谷歌净利润维持同环比增长，

公司ROIC分别环比增长11、4.27个pct，微软ROIC环比下降75个pct，Meta环比持平。2026Q1，微软、谷歌、亚马逊、

Meta净利润整体快速增长，合计净利