A股2026年5月观点及配置建议：盈利上行，突破在望.docx

一、2026年4月简明复盘与2026年5月核心观点

1、4月简明复盘——地缘加剧，资源科技

在上个月的月度观点报告中，我们写道“A股面临的外部风险尚未实质性缓解。当前美国正加速军事集结，随着四月中旬布什号航母战斗群完成部署，实施地面作战的可能性显著提升，美以伊冲突存在超预期升级的重大风险。在此

背景下，油价的进一步上行压力将加剧市场对全球经济滞胀的忧虑。若四月中下旬美军发动地面进攻，无论因作战伤亡超出预期，抑或油价飙升引发全球股市深度回调，特朗普政府都可能被迫转向缓和策略，市场或将演绎典型的困境反转行情。国内层面，3月两会落幕及十五五规划纲要发布后，后续重点投资项目将加