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2025年基金面试题及答案

Q1：2025年中国权益市场面临宏观经济弱复苏与产业转型加速的双重背景，你认为结构性机会主要集中在哪些领域？需结合政策导向、行业景气度与估值性价比具体分析。

A1：2025年权益市场的结构性机会需从“政策驱动”“产业趋势”“盈利确定性”三维度筛选。首先，科技自主可控仍是核心主线，重点关注半导体设备/材料、信创2.0（国产数据库、中间件）、AI算力基础设施（先进封装、光模块迭代）。政策层面，国家大基金三期聚焦半导体设备国产化率提升（2025年目标35%），28nm及以上制程设备已实现批量验证，刻蚀机、薄膜沉积设备厂商订单能见度超2年；信创从“可用”向“好用”升级，金融、电力等关键行业核心系统替换进入深水区，头部厂商毛利率有望从30%提升至45%。其次，老龄化与消费升级共振的医药生物板块，重点看好创新药（ADC、GLP-1类似物）、高端医疗器械（手术机器人、内镜设备）、医疗服务（康复、口腔连锁）。2025年医保谈判更注重“价值支付”，临床获益明确的创新药降价幅度或收窄至20%-30%，头部Biotech通过License-out（海外授权）打开第二增长曲线；手术机器人国产化率仅5%，随着注册证加速获批（2025年预计新增3-4家），单价从2000万降至1200万，渗透率有望从3%提升至8%。最后，“中特估”延伸的高股息资产，关注电力（绿电转型的传统火电）、交