【华创-2026研报】2026年宏观中期策略报告：旧尺难刻新舟，胜负定于中游.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观专题2026年05月18日

【宏观专题】

旧尺难刻新舟，胜负定于中游——2026年宏

观中期策略报告

❖前言：近几年来，全球宏观持续面临十年乃至百年一遇的大变局，上至全球国

华创证券研究所

际秩序，全球贸易摩擦，大国军事冲突，大国经贸冲突，全球新冠疫情，下至

全球科技革命，全球能源革命，中国地产转型，美国贫富分化。过往十年二十证券分析师：张瑜

年的经验已严重不足以用来讨论与分析宏观问题，在转型显性化+旧总量因果

规律弱化的双背景下，视野拉长，主动求变，秉持第一性原理，打碎宏观供需邮箱：zhangyu3@

颗粒度进行中观重组，挖掘新观察视角、新比较方法、新趋势方向，上对政策执业编号：S0360518090001

建议，下对投资选择，皆至