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食品饮料行业深度报告：啤酒2025年报及2026一季报总结，需求韧性仍在，期待旺季恢复向好.docx

食品饮料行业深度报告：啤酒2025年报及2026一季报总结，需求韧性仍在，期待旺季恢复向好.docx

    内容目录

    TOC\o1-2\h\z\u量价有所分化、成本压力可控，业绩稳健兑现 4

    2025年分季度边际走弱，2026Q1延续韧性增长 4

    量价表现分化、成本弹性延续，毛利率持续抬升 5

    费用投放相对克制、毛销差改善，利润稳健增长 6

    重点公司一览：中高档增势延续，业绩兑现韧性强 8

    2025年需求韧性仍在，2026年期待旺季恢复向好 10

    投资建议 13

    风险提示 13

    图表目录

    图1：啤酒板块2019-2025年营收及同比增速 4

    图2：啤酒板块2019-2025年归母净利润及同比增速 4

    图3：啤酒板块19Q1-2

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