颐海国际贯颐奋戟,海纳百川.docx

内容目录

贯颐奋戟,海纳百川 4

关联方修复,海外市场及B端积极有为,展望新一轮增长期 5

股权集中,结构稳定 6

关联方业务总体平稳,第三方成长重要性凸显 6

复调增速领先于调味品行业 9

复调板块增速有望维持在大个位数水平 9

竞争出清,看好龙头份额提升 10

组织高效,层级扁平 11

深耕渠道,理性推新 12

重点关注第三方业务,弹性及空间均大 14

第三方B端收入长期有望超越关联方 15

第三方海外或为新增长极 15

盈利预测与投资评级 17

盈利预测 17

估值与投资建议 17

风险提示 18

图表目录

图1:颐海国际产品矩阵 4

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