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铁矿石二季报

供需存改善预期，关注铁水复产高度

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2026年3月28日徐艺丹从业资格：投资咨询资格：Z0020017

观点供需存改善预期，关注铁水复产高度

◼观点：目前，地缘博弈持续升级、BHP与中矿谈判未定以及铁水复产是未来铁矿的交易重心。基本面来看，供应端，本期全球铁矿发运量环比

小幅回升，澳洲发运量继续走高，BHP发运继续走低且降至历史同期低位。澳洲超强台风本周沿着西海岸运行，风力进一步加强，丹皮尔港口

停发，短期澳洲铁矿发运或下滑，但后续或将补发。需求端，铁水产量环比小幅回升，略不及预期，小部分钢厂例行检修，钢厂盈利率有所

修复。目前终端需求恢复偏慢，内需相对疲软，而钢材出口存在不确定性，后续关注铁水复产高度及持续性。库存层面，钢厂库存、港口库

存环比均小幅去化，近期到港量中枢回落叠加钢厂复产之下疏港量持续高位，港口库存小幅去库。预计后续在到港量维持低位以及疏港持续

高位下，港口库存小幅去库