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煤焦季报

能源替代逻辑升温，煤焦上涨价值重估

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2026年3月28日龙佳新从业资格：投资咨询资格：Z0023711

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行情回顾及主要观点

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季度观点焦煤：能源替代逻辑升温，焦煤上涨价值重估

◼2026年一季度，焦煤市场呈现“震荡修复、预期反复”的运行特征，期货盘面先抑后扬走势，现货市场跟随期货波动，市场

供需由弱平衡向平衡偏紧转变。进入二季度，随着宏观政策落地传导、下游钢铁行业需求季节性复苏、供给端保供政策延续

，以及海外能源商品大涨带动国内煤炭上涨，能源替代逻辑给予利多驱动，焦煤市场在供给端扰动和