宏观点评：4月消费、投资大降的背后.docx

响的进一步传导，二季度才是考验的开始。3月经济边际走弱后，4月经济压力进一步显现，内需不足的问题依旧突出。短期看，有三点关注：1）基本面的演化情况，尤其是出口韧性能否延续；2）财政、货币、产业等各项政策落地效果，如重大项目投资、基建实物工作量、“六张网”建设进展等；3）中东局势演化及其对能源与大宗商品价格的冲击，潜在的输入型通胀压力以及对冲性宏观政策。

3、具体看，4月经济数据有如下特征：

消费端：明显走弱，社零单月增速创下2023年以来新低。4月社零同比0.2%，较前值回落1.5个点，低于市场预期的2.0%，创下2023年以来新低；4月社零季调环比-0.48%