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证券行业投资研究报告

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券商财富管理转型与买方投顾模式

第一章：财富管理转型的必然性

1.1传统经纪业务的困境

券商传统经纪业务正面临多重挑战，这些挑战共同推动行业向财富管理转型：

佣金率持续下行：佣金率已从千分之三降至万分之二左右，部分券商甚至更低。佣金率下行趋势难以逆转，传统通道业务盈利空间持续收窄。

市场增量空间收窄：A股投资者数量增长放缓，存量竞争加剧。券商需要从”增量获客”转向”存量深耕”，提升单客价值。

价格战内卷严重：同质化竞争导致价格战愈演愈烈，进一步压缩盈利空间。券商需要从价格竞争转向价值竞争。

服务重心偏离：传统卖方模式下，服务重心偏离客户真实需求，以产品销售和交易佣金为导向，难以建立长期信任关系。

1.2财富管理的市场机遇

居民财富增长：中国居民财富持续增长，财富管理需求旺盛。预计到2030年，中国居民可投资资产规模将超过300万亿元。

资产配置需求提升：随着居民财富积累和金融知识普及，资产配置需求从单一存款、房产向多元化资产配置转变。

老龄化社会需求：人口老龄化趋势下，养老财富管理需求快速增长。包括养老金投资、养老规划、传承规划等。

政策支持导向：监管鼓励财富管理业务发展，推动行业从”以产品为中心”向”以客户为中心”转型。

1.3行业转型的紧迫性