轻工%26纺服行业2026年度中期消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的.pptx

1;行业：关税环境边际向好，海外库存去化接近尾声，订单逐步改善，板块估值有望迎来催化

外部环境边际改善。中美关税环境出现积极信号，叠加美国消费市场刚需韧性较强，高性价比产品需求持续旺盛，为出口制造业带来基本面修复机会。

受前期外部扰动及海外去库存周期影响，2025年4-12月轻工出口品类整体增速阶段性承压。进入2026年，出口节奏随春节效应呈现平稳修复态势：1月订单延续前期偏弱表现，2月受节后集中交付及海外补库需求支撑，各品类出口增速普遍实现显著改善；3月受高基数效应影响，增速阶段性回调。展望后续，随着海外库存去化进入尾声、外部环境持续改善，预计2026年二季度起订单