企业财务管理资本结构核心解析及优化策略研究.pptxVIP

第十五章资本结构：根本概念;第2页;第三章〔教材第十五章〕资本结构：根本概念;生活中的财务决议：购房与购车的贷款问题;生活中的财务决议：您会购置国债吗？;第6页;思索：企业治理：怎样确保股东与债务人的利益？;§15.1资本结构问题和馅饼实际;第9页;第10页;购房之后，房价升值或贬值，对于他的贷款有何影响？

(总资产收益率)ROA

rE——权益的期望收益率(权益本钱)

5MM命题III(存在企业税收)

E——杠杆企业权益的价值

rE——权益的期望收益率(权益本钱)

CaseIII–corporatetaxesandbankruptcycosts

MM实际意味着债务替换权益，企业的资本本钱不变。

命题I(存在企业税收)杠杆企业。

而现实世界中，几乎一切的行业均有该行业所墨守的负债-权益比。

命题II(存在企业税收)。

5MM命题III(存在企业税收)

Optimalcapitalstructureispartdebtandpartequity;§15.3财务杠杆和企业价值：一种例子;§15.3财务杠杆和企业价值：一种例子;第14页;§15.4MM定理III(无税);§15.4MM定理III(无税);第17页;MM实际与现实财务世界的一致性;Atthispoint,thevalueofth