2026年债市中期流动性重回中性，震荡中寻求新平衡.pptxVIP

主要观点【核心结论】短期来看，长债拥挤度并未到极致，但利率最顺畅的下行或结束；从资金面看，最宽松的阶段或已过去，但整体处于低位稳定状态；从负债端看，“钱多”的逻辑依然持续，但广义基金负债的稳定性弱，若利率下行放缓且股市持续火热，资金或再度搬家；当前处于信用利差压缩行情的中后段，结构性机会主要来自5-6月摊余债基打开，或对3Y、5Y品种形成增量需求。中长期来看，2026年与2021年在政策、通胀、资产荒等方面有类似之处，预计10Y国债税后利率围绕7%-9%震荡，节奏上或前低后高；票息策略为主，主要把握跌出来的机会。【报告亮点】多视角比较2026年与2021年异同，进一步分析当前经济形