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2026年金融衍生品交易技巧测试与答案

1.单项选择题（每题2分，共20分）

1.1在Black-Scholes框架下，若标的资产价格S=100，执行价K=105，无风险利率r=3%，期限T=0.25年，波动率σ=20%，则该欧式看涨期权的理论Delta最接近

A.0.35??B.0.45??C.0.55??D.0.65

答案：B

解析：Δ=Φ(d?)，d?=[ln(S/K)+(r+σ2/2)T]/(σ√T)=?0.125，Φ(?0.125)=0.450。

1.2某投资者卖出一张3个月期、名义本金1000万元的USD/JPY看跌期权，执行价110.00，收到期权费150点。若到期即期汇率为108.50，该投资者结算盈亏为（忽略贴现）

A.盈利150点??B.亏损150点??C.亏损100点??D.盈利100点

答案：C

解析：买方行权，卖方必须以110.00买入USD，市场可108.50卖出，每美元亏1.50日元，150点已收，净亏100点。

1.3在利率互换定价中，若即期曲线呈上升趋势，则以下说法正确的是

A.固定端利率远期利率??B.固定端利率远期利率??C.固定端利率=远期利率??D.无法判断

答案：A

解析：固定端为远期利率的加权平均，上升曲线下远期高于即期，故固定端即期，但小于远期，选A。

1.4某交易所保证金制度规定：初始保证金6万元，