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证券投资分析与风险管理手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美联储、欧央行）正处于加息周期尾声或政策转向期，全球流动性边际收紧，美元指数维持高位，这对新兴市场资产定价构成压制性压力。从周期维度看，全球处于从“缓慢复苏”向“温和通胀”过渡的阶段，VIX指数波动率显著上升，表明市场对未来利率路径的不确定性增加，风险偏好整体处于低位徘徊状态。

美国通胀数据呈现“粘性”特征，核心CPI同比增速维持在3%-4%区间，鲍威尔官员多次强调将维持高利率以遏制通胀，这导致全球资本回流美债，新兴市场面临汇率贬值和资本外流的双重风险。欧元区和日本已开启降