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证券投资分析与投资组合管理手册

第1章市场环境与宏观分析

第一节全球宏观经济周期研判

1.1全球宏观经济周期研判分析主要发达国家的GDP增长率与潜在增长率。以美国为例，2023年实际GDP增速约2.1%，而潜在增长率约为2.4%，显示出内需驱动的复苏动力不足，企业资本支出意愿下降，导致经济动能减弱。

接着，考察全球资产价格对周期的反映。标普500指数在2022年因利率上升和通胀粘性而大幅回调，2023年虽未大幅反弹，但估值中枢已显著上移，反映出投资者对长期增长预期的谨慎，这符合周期理论中“估值反映预期”的特征。然后，观察全球产业链的供需格局变化。受地