OpenAI深度研究报告：OpenAI：AI时代的基础设施与超级入口.docxVIP

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股票研究/2026.05.30

OpenAI：AI时代的基础设施与超级入口海外科技

nOpenAI深度研究报告评级：增持

本报告导读：

OpenAI高速增长验证AI商业化与算力扩张逻辑，广告变现和大规模算力储备有望支撑更高收入天花板，B端Coding场景仍处于可追赶区间。

投资要点：

投资建议：维持海外AI算力及应用产业链“增持”评级。OpenAI及Anthropic的超高速增长，一方面验证了AI模型的能力边界持续扩张，另一方面带动了全AI产业链的需求上行。建议重点关注三类方向：（1）受益于OpenAI及全球头部模型厂商算力扩张的GPU/ASIC、CPU、存储、先进制程及先进封装、半导体设备等硬件供应链；（2）承接AI工作负载和模型分发的云厂商及基础设施平台；（3）具备全生态、全场景落地能力的应用公司。

OpenAI的长期价值在于它可能成为AI时代最大的消费级入口，广告变现和硬件载体补足将共同打开收入天花板。C端广告具有极大的变现空间，当前尚未兑现，我们测算2030年OpenAI广告收入在BullCase下可达1331亿美元