经济与市场的结构性分化加剧.docx

海外宏观：AI产业繁荣，传统经济滞胀

AI产业链与传统经济的分化

目前海外经济呈现的整体图景是“与AI相关性越强的产业景气度越高，与AI相关性越弱的产业景气度越差”，结构分化非常严重。这从以下三方面可以反映出来：

第一，制造业景气度高而服务业景气度低。近几个月以来，发达国家制造业PMI显著高于服务业PMI。比如美国5月Markit制造业PMI为55.3%，服务业PMI只有50.9%；日本5月制造业PMI为54.5%，服务业PMI为50%；法国、德国、英国等欧洲国家也均显示这一特

征。这是较为“反直觉”的，因为3月中东冲突以来，能源及重要工业品原