星德胜股票投资分析.docxVIP

星德胜（603344）是全球微特电机领域的领军企业，尤其在**清洁电器用电机**领域占据领先地位，是Shark、TTI、科沃斯、小米等知名品牌的核心供应商。

2025年，公司交出了一份**“喜忧参半”**的成绩单：一方面，高毛利的**直流无刷电机业务**和**海外市场**增长强劲，全球化产能布局进入收获期；但另一方面，受行业“价格战”和原材料成本上涨影响，**净利润持续承压**，2025年及2026年Q1均出现了明显的“增收不增利”现象。

###??核心财务数据：承压与亮点并存

从2025年全年到2026年第一季度，公司在营收端保持了稳健增长，但利润端的压力持续加大，呈现出“增收不增利”的特征。

|指标|2025年全年|同比变化|2026年第一季度|同比变化|

|:---|:---|:---|:---|:---|

|**营业总收入**|25.73亿元|**+4.84%**|6.01亿元|**+9.32%**|

|**归母净利润**|1.74亿元|**-12.56%**|0.34亿元|**-19.17%**|

|**扣非净利润**|1.65亿元|**-12.50%**|—|**-21.45%**|

|**综合毛利率**|16.13%|-0.61个百分点|—|—|