操纵证券市场罪中“利用自媒体群组虚假信息配合尾盘拉抬”的因果关系推定规则——基于中国证监会反操纵行政处罚刑事移送标准的合规规制.docxVIP

操纵证券市场罪中“利用自媒体群组虚假信息配合尾盘拉抬”的因果关系推定规则——基于中国证监会反操纵行政处罚刑事移送标准的合规规制

摘要

随着数字经济与新媒体矩阵的爆发式增长，操纵证券市场罪中利用自媒体群组发布虚假信息配合尾盘拉抬的犯罪形态日益猖獗，这导致传统刑法因果关系认定面临前所未有的范式危机。本文采用规范刑法学、法经济学与实证统计相结合的方法，以中国证监会反操纵行政处罚刑事移送标准为合规规制基础，深入剖析大资管时代自媒体流量溢出与证券价格波动的微观传导机制。研究结果表明，传统粗放式、流水线式的客观推定模式在去中心化自媒体语境下由于缺乏对散户心理防卫过载阈值的考量，导致了近四成的归责异化。结构方程模型路径分解显示，自媒体群组虚假信息发布与尾盘拉抬对引发个股异常波动的直接效应系数高达零点四五二。本研究结论对于重构数字时代证券犯罪治理秩序与刑事管辖位阶具有重要的教义学价值。

关键词：操纵证券市场罪；自媒体群组；尾盘拉抬；因果关系推定；刑事移送标准

引言

随着我国多层次资本市场的爆发式增长，自媒体信息场域与传统证券交易的融合问题日益凸显，这引发了学界的广泛关注。在操纵证券市场罪情境下，利用自媒体群组发布虚假信息配合尾盘拉抬的因果关系推定规则正面临前所未有的适用阻碍。在传统的证券操纵场景中，行为人往往依赖资金优势与持股优势进行连续买卖。然而，现代自媒体操纵完全依赖分布式群组发布虚假利好，在