地产杂谈系列之六十六：以耐心换取收益，中期维度布局地产.docxVIP

以耐心换取收益，中期维度布局地产

——地产杂谈系列之六十六

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核心摘要

多重因素形成共振，地产企稳预期升温。2026年4月以来申万地产板块有所反弹，地产企稳预期有所升温，我们认为主要原因有：1）短期多地提高公积金贷款额度，类似变相降息，公积金贷款利率与租售比相对接近，叙事逻辑更顺畅，核心城市成交回暖亦验证这一点；2）中期2021年至今国内楼市量价调整相对充分、居民杠杆率持续改善等积极因素持续汇聚，或逐步产生

量变到质变的效果；3）地产业绩压力逐步释放，板块持仓及市值处于，低时住房资产大幅跑输其它大类资产，比价效应逐步显现；4）中国香港楼市2025年的复苏节奏及港房的上涨表现亦提振部分投资人信心。

短期等待基本面验证，中期以耐心换取收益。短期板块反弹后或需基本面进一步验证，但中期持股价值仍存：1）当前地产板块仍处较低位置，多家房企PB在0.5倍以下；2）市场仍存在预期差，一旦市场对楼市拐点形成共识，仍具备较大向上弹性；3）中国香港房价2025年3月见底，新鸿基地产、恒基地产等在2025Q2-Q3市场犹豫反复中股价依旧震荡上行，2025Q4市场逐步形成楼市上行一致预期，新鸿基地产股价2026年1月上涨32.7%；4）“2024.9.24”后地产行情中领涨房企绿城中国股价翻倍，本轮主流房企底部反弹均未超过50%。建议以耐心换取收益，板块行情或在犹豫反复中展开，若优质企业震