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如何看待当前创新药行情，兼谈ASCOGU大会药企数

【纪要】

本次会议是方正证券医药组创新分析师李杰面向投资人的交流，围绕创新药近期

行情展开分析，结合政策面、基本面、资金面变化及典型案例，阐述板块阶段性

见底、可逐步加仓的观点，并对具体标的及SQG大会亮点数据进行解读，内容

如下：

创新药行情总体判断

阶段性底部与加仓建议：认为创新药此轮调整已现阶段性底部，可从当前阶段逐

步加仓；走势或从波动向下转为筑底并有望波动上行，但反转不会一蹴而就。

政策面重大利好（十五五规划）：本周政府工作报告将生物医药列入六大新兴支

柱产业与六大未来产业，十二项战略产业中有三项涉医药（生物医药、生物制造、

脑机接口），提升至前所未有的战略高度，是周五板块大幅反弹的重要驱动因素。

基本面与资金面变化

出海主线逻辑强化：2026年至今（两月余）国内licenseout共49个项目、57

条管线，总金额近570亿美元，首付款超33亿美元；单季规模或达2025全年

半数，显示出海加速。但资金对BD交易反馈由积极转谨慎，主因估值与预期变

化——去年估值含较高提前量，今年BD落地股价反应平淡甚至下跌（如荣昌虽

有超预