其他电源设备Ⅱ行业深度：低碳筑基，安全与高效并行.docxVIP

行业深度

行业深度其他电源设备Ⅱ

低碳筑基，安全与高效并行

2025AEPS（元）PE（倍）2026EEPS（元）PE（倍）2027EEPS

2025A

EPS（元）PE（倍）

2026E

EPS（元）PE（倍）

2027E

EPS（元）PE（倍）

重点公司

评级

金风科技0.6635.981.1420.731.4116.74买入

资料来源：财汇，

投资要点

“十四五”期间，新能源装机的快速提升导致消纳问题亟待解决。截至2025年底，我国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比+16.1%；其中风光合计装机约18.4亿千瓦，占比提升至47.33%。新能源装机的快速提升也带来消纳问题，“十四五”中后期电网建设开始提速，相关政策导向也越来越多的强调加快特高压建设、提高电网消纳、新能源配套储能、需求侧效应、加快电气化等多个方面来解决新能源的消纳问题，但基本逻辑还是以新能源的“电能”属性为主。

“十四五”后期开始，政策开始强调通过非电利用来解决新能源的消纳。近期的中央经济工作会议、能源局、政府工作报告等相关的高层会议或者顶层政策中，关于能源发展的新表述主要包括非电利用、绿色燃料、氢