债券市场基础与利率周期.pptxVIP

宽屏13.333x7.5付寸债券市场基础与利率周期债券市场基础与利率周期理解利率,就理解了债券的灵魂

债券定价的底层逻辑债券价格与市场利率呈反向关系债券发行时票面利率固定,利率下行时存量债券的固定票息更具吸引力价格上升,利率上行时反之市场利率变化后债券价格随之调整债券价格=未来现金流的折现之和,折现率就是市场利率这个定价原理是理解一切债券投资的基础

中国利率周期特征中国利率周期与宏观经济和货币政策紧密相关。经济下行时央行降息降准推动利率下行,债券走牛。经济过热时央行加息收紧,债券走熊。过去十五年经历了多轮完整的利率周期,每轮周期约3至4年。当前处于低利率环境,未来利率走势敢决于经济复苏力度和通胀水平

收益率曲线与长债投资收益率曲线反映不同期限债券的利率水平正常形态:短端低长端高(期限溢价)陡峭化:长债相对短债更有吸引力平坦化/倒挂:市场预期未来利率下降(长债投资信号)关注:10年期与2年期国债收益率利差变化

中美利率联动与分化中美利率存在一定联动但并非完全同步。2020至2023年美国暴力加息而中国稳步降息,两国利差扩大影响跨境资金流动。中美利差影响人民币汇率和外资持有中国债券的意愿。当前中美利差处于历史高位,若美联储降息而中国利率企稳,利差收窄将利好中国债券市场

经济数据对债市的影响PMI数据高于预期说明经济好转利空债券,低于预期利多债券CPI和PPI通胀数据走高利空债券,走低利