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长债基金的收益来源解析票息是地基,价差是惊喜

票息收入--稳定的基本盘票息收入是长债基金最稳定的收益来源。基金持有债券按期收取利息,只要债券不违约就会有稳定的现金流。当前10年期国债票息约2.3%至2.6%,至2.6%,信用债票息3%至4%。票息收入随时间积累,持有时间越长票息收益越高。即使债券价格不涨,仅票息也能提供每年2%至4%的回报。

资本利得--利率波动的馈赠资本利得是利率下行时债券价格上涨带来的额外收益利率每下降1%,久期5年的债券价格上涨约5%2023年以来中国利率持续下行,10年期国债收益率从2.9%降至2.3%以下,长债基金获得了显著的资本利得资本利得的弹性比票息更大,是牛市中的超额收益来源

票息再投资--复利的加速器债券基金收到的票息会再投资于新的债券,产生复利效应。在利率下行环境中再投资收益虽然降低,但已持有债券的资本利得弥补了这一损失。在利率上行环境中新买入的债券票息更高有利于再投资。长期持有长债基金的复利收益远高于单期持有。时间是债券基金最好的朋友

骑乘效应--期限结构的红利骑乘效应是收益率曲线形态带来的额外收益。当收益率曲线向上倾斜时,买入较长期限债券券持有一定时间后卖出,随着剩余期限缩短债券收益率自然下行带来价格上升。骑乘效应为长债基金提供了超越静态票息的收益,尤其在收益率曲线陡峭的市场环境中效果明显

杠杆收益--规模的放大器债券基金通过回购操作加杠杆放