铅产业周报：利空压制下反弹幅度受限.docxVIP

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·华期货铅产1周报

——利空压制下反弹幅度受限

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

上周沪铅受交割压力与外盘弱势，整体走势偏弱。周内美国5月CPI同比升至4.2%，核心CPI同比2.9%，FOMC会议临近，宏观层面对有色整体偏压制，但铅的主线仍在产业端。周末美伊协议草案涉及霍尔木兹海峡重开、油sanctions豁免和冻结资产释放，若落地主要影响油价、通胀和风险偏好，对沪铅是间接影响，不会改变国内铅蓄淡季和交割移库压力。盘面走弱的直接驱动，是沪铅2606交割临近，持货商移库交仓使显性库存上升预期增强，空头加仓压低价格。基本面并非单边转弱：原生铅厂库下降、河南部分炼厂排队提

货，再生铅因废电瓶抗跌而深度亏损，炼厂挺价或减少出货，现货维持小升水。问题在于需求端只体现为铅价跌破万六后的刚需补库和年中关账前备货，终端电池消费仍偏淡。社会库存先降后升，说明低价有承接，但交割仓单压力仍在。下周沪铅预计支撑位15850—16000元/吨附近，但向上反弹幅度预计受限。

LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价美元

LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价

美元/吨

20000

3000

17500

2000

15000

1000

15/1217/1219/1221/12