新化股份(603867)香料产能逐步释放，电子级异丙醇有望打造增长极.docxVIP

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公司深度报告|基础化工

证券

公司评级

增持（首次）

报告日期

基础数据

2026年06月14日

06月12日收盘价（元）

总市值（亿元）

总股本（亿股）

39.04

84.91

2.17

来源：聚源，

新化股份(603867.SH)

香料产能逐步释放，电子级异丙醇有望打造增长极

投资要点：

l精细化工细分龙头，积极布局新兴业务。新化股份创建于1967年，前身为国营新安江化肥厂。公司在浙江、江苏、江西等地建有四个现代化的生产基地，经营产品包括有机胺系列、香精香料、有机磷、过氧化物、合成氨、新材料、表面活性剂及其他精细化学品等各个系列。建德市国有资产经营有限公司是公司第一大股东。公司盈利能力稳定，营收逐步扩张，脂肪胺贡献一半左右营收。

l脂肪胺：行业集中度高，农药医药为主要下游。低碳脂肪胺行业集中度高，下游主要

为农药。异丙胺是应用广泛的化工原料，三乙胺作为锂电池电解液添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）主要原材料有望受益。公司是国内低碳脂肪胺龙头，产品品类齐全，产能位居国内前列。

l合成香料：需求稳定增长，公司产能持续释放。香料来源较为广泛，主要分为天然香料、合成香料两大类，香精香料下游应用领域以食品和日化行业为主。全球香精香料行业持续增长，亚洲及国内增速略高于全球。全球香精香料行业四大龙头市占率超过50%，公司深耕香料行业