食品饮料-行业周报：茅台股东会召开，以市场化为抓手厚植产业价值.pptxVIP

本期投资提示：

l投资分析意见：5月以来板块个股普跌，基本面并没有重大变化，淡季各子行业普遍增速放缓，但头部企业经营稳健。股价回调后，优质个股的估值吸引力和股息回报率显著提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，二季度以来茅台批价保持坚挺并对部分产品提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看

好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注天味食品、三元股份、东鹏饮料。

l白酒板块：6月13日茅台批价散瓶1635元，周环比持平，整箱批价1670元，周环比降