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关注低波类红利指数

202606红利配置月报

研究结论

l5月红利风格整体调整。红利风格类指数5月平均收益率为-3.66%，中位数为-

3.78%，跑输中证800指数，仅新华中诚信红利价值指数取得正收益（0.72%）。

红利低波类指数回撤相对可控。所有红利指数类5月收益率均为负，红利低波类指数回撤相对可控，A股红利低波类指数5月平均收益率为-

2.39%，港股红利低波类指数5月平均收益率为-3.3%。

从风险收益指标看，港股红利类指数今年以来的夏普比率和卡玛比率均优于A股红利类指数，港股红利低波类指数最优，今年以来平均夏普比为1.166，今年以来平均卡玛比为1.047。

l6月战略配置思路：关注低波类红利指数。红利风格在长期低利率环境并非持续占优，而是轮动表现。红利投资应基于对市场的风格研究，围绕增长预期、利率预期和风险溢价三类风险因子进行配置决策（详见《低利率环境红利投资需要择

时》），6月红利配置主线围绕风险溢价展开。

若美伊谈判进程顺利，全球风险评价下行，市场风险偏好上行，红利整体不占优，制造/周期持仓占比高的红利指数或具表现机会，相关ETF：港股红利低波ETF景顺（159569），持仓中周期方向占比33.68%，制造方向占比23.15%。

若美伊谈判进