电网行业板块2026中期策略：聚焦设备出海主线，关注国内边际修复.pptxVIP

出海：美国数据中心自建变电站长期需求旺盛，欧洲电网薄弱限制新能源发展，海外电网投资高增，国际电力设备龙头表现强劲、中/韩出口数据持续高增长，高压设备出口有望长周期保持高景气。1）美国2026-2030年345kV及以上高压输电线路规划新建量近16000英里（约等于2010-2025年的总和），欧洲2030年计划可再生能源扩建规模与现有电网容量之间存在120GW缺口；2）为匹配电网升级扩容需求，美国公用事业公司持续上调CAPEX指引，2026-2030年CAPEX支出较2025-2029年上行17-44不等；25年欧洲公用事业公司电网资本支出同比+14-62不等；3）受AI需求、新能源等驱动，海外高压电力设备龙头，电气订单屡创新高，西门子能源/GEV/伊顿/ABB25电气化业务累计订单同比增长27/48/30/26；4）中/韩高压变压器出口高增验证高压设备需求景气度：26Q1国内变压器出口金额达25亿美元，同比+38，其中电力变压器(10MVA)出口约12亿美元，同比+76，从价值量角度，国内变压器出口ASP指数从21年以来持续上行，26Q1达到277（2015=100）；韩国企业长期是欧美地区变压器主要的供应国家，26Q1韩国对美变压器（10MVA以上）出口金额达2.8亿美元，同比+86。SST：在海外形成深厚积淀，