2026年6月LPR报价保持不变，下半年有望下调.pptxVIP

2026年6月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年

期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。

解读：

6月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期，有两个直接原因：首先，当月

定价基础没有变化。上月LPR报价公布以来，主要政策利率（央行7天期逆回购利率）保持不变。这意味着6月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。其次，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，受前期央行公开市场各项工具总体调减等带动，6月以来DR001等主要市场利率向政策利率附近回升，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，显示商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。更重要的是，受年初部分贷款重定价等影响，2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，较上年末下行0.02个百分点，再创历史最低位。这意味着从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

我们认为，年初以来LPR报价一直按兵不动，背后是一季度宏观经济起步有力，再加上

近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展，这意味着尽管二季度以来国内投资、消费势头转弱，但当前稳增长迫切性仍然不高，宏观政