国防军工-2026年中期投资策略报告：内需蓄势筑基，军贸扬帆起航，军转民智驱星海.docxVIP

证券研究报告·行业深度报告?2026年中期投资策略报告

内需蓄势筑基，军贸扬帆起航，军转民智驱星海

核心观点

“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。1）国内军工需求：聚焦“备战打仗”和装备现代化，强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要方向。2）军贸出海：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，战略影响力与经济效益双赢。3）军用技术民用化：催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。预计2026年第一增长曲线温和复苏，看好第二、第三增长曲线的加速成长，尤其看好商业航天和AI相关方向。

摘要

行业情况：板块业绩拐点确认，静候“十五五”规模化订单下达

上半年结构分化，“十五五”元年订单预期与业绩共振。2026年上半年，军工板块延续了自2025年四季度以来的复苏基调，整体呈现震荡上行、中枢逐步抬高的走势。随着行业走出2023-2024年的调整低谷，人事与价格体系的重塑已在2025年基本完成。订单恢复从2025年三季度起反映至报表端，到2026年一季报，板块景气度延续，各板块的营收与利润端已迎来大面积的业绩同比高增，“业绩拐点”得到持续验证。截