专题策略报告：风格极致分化如何柳暗花明.docx

前言

当前市场风格极致分化，非科技/价值/消费风格持续下跌，但太阳底下并无新鲜事，历史上有四个时期，分别是2011-2013年的周期资源、2012-2014年的白酒、2016-2018年的TMT、2022-2024的新能源均迎来了各自的至暗时刻，这篇报告做一个回顾，呈现当时这些风格如何“被时代一步一步抛弃”，以及如何“柳暗花明又一村”。

严格来讲，A股风格分化的起点是2009-2010年，之前的A股体量小，牛熊周期下更多是同涨同跌，风格分化并不大。2010年之后，经济增速逐步放缓、上市公司数量增多、新兴产业崛起等一系列因素叠加，A股风格逐步开始分化，也从那个时候开始