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地方政府专项债的项目收益自平衡约束与系统性风险传染

摘要

本文以地方政府专项债的项目收益自平衡约束为研究对象，探究项目收益包装导致偿债风险的机理，并构建自平衡硬约束与风险跨区传染的理论模型。研究揭示，在财政压力与政绩激励的双重驱动下，地方政府通过收益虚估、现金流腾挪与期限错配等手段对项目收益进行“包装”，使名义上的自平衡约束被实质性突破，形成隐性偿债缺口。

本文遵循“提出问题—分析问题—解决问题”的递进逻辑展开。第一章绪论交代研究背景与方法；第二章系统梳理国内外相关文献，明确研究切入点；第三章界定核心概念并构建理论分析框架；第四章深入解析收益包装行为的生成演变、内在矛盾与本质特征；第五章阐释自平衡硬约束失效后风险跨区传染的作用机制；第六章在整合已有理论基础上提出“约束软化—风险转嫁—跨区传染”的理论框架；第七章总结研究结论与启示；第八章反思研究局限并展望未来方向。

本文的核心理论贡献在于：将专项债自平衡约束从静态合规标准重构为动态风险边界，揭示收益包装行为如何将项目层面的微观风险转化为跨区域的系统性风险，为理解地方债风险的形成与传导提供了新的分析视角。

关键词：地方政府专项债；项目收益自平衡；收益包装；偿债风险；系统性风险传染

第一章绪论

1.1研究背景

地方政府专项债券自2015年《预算法》修订后正式成为地方政府合法举债的主渠道，其制度设计的核心逻辑在于“项