医药生物-CXO景气度跟踪专题：景气高位运行，业绩稳步兑现.docxVIP

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景气高位运行，业绩稳步兑现

景气高位运行，业绩稳步兑现

——CXO景气度跟踪专题

核心观点

核心观点

l资金端：多重共振，融资向好

1）一级市场：热度延续，头部集中。2026年前五个月，国内医疗健康一级市场投融资总额达417亿元，同比增长57%。同期投融资交易数同比仅小幅增长3%，说明一级市场资金向头部聚集的格局并未改变，行业资金持续向少量优质企业倾斜。

2）IPO：港股向上，科创重启。2026年前五个月，港股18A融资额达69亿元，同比增长60%。6月4日中国证监会正式批复泰诺麦博科创板IPO注册申请，该公司成为科创板第五套上市标准重启后的首单注册生效项目。而自2026年5月起，已有4家生物医药企业密集递交IPO申报材料，拟募集资金达124亿元，可见在政策红利加持下，创新药企迎来集中申报窗口期，新一轮科创板融资周期有望开启。

3）BD：趋势不改，再创新高。近期美国相关限制法案细则接连被拟出，市场担心中国创新药出海难以持续。但我们判断，政策风险短期被市场高估，国内在药物发现和概念验证环节比较优势不变，出海大趋势不改。根据医药魔方统计，截至2026年5月14日，我国创新药对外授权交易（BD）的首付款和潜在总交易金额分别达到46亿美元和792亿美元，达到