沥青产业周报：绝对价格承压.pptxVIP

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

近期随着美伊双方签署谅解备忘录，中东地缘缓和海峡流量存正常化预期，使得油价大幅下挫，从成本端带

动沥青绝对价格下跌。短期中东地缘扰动仍是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。但即使海峡解封，整体物流恢复、油田复产的周期都需要原油给出战争前的溢价。回到沥青自身基本面，供应端，7月地炼排产环比继续减少，沥青总体供应依然维持偏低水平。同时远期重油贴水报价的走强，也对沥青远期估值有一定提升。需求端，目前整体需求并无亮眼表现，北方需求逐渐增加，南方降雨增多，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。

总之，沥青基差、月间套依旧维持多配，单边逢快速下探企稳后，近月仍具备多配机会。同时也如前期周报所述，海峡解封或大势所趋，因此短期扰动带来快速下跌后，资金空单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者需要注意好仓位控制。

米近端交易逻辑

1、沥青生产利润被动提升，但原料偏紧问题仍存，开工率低；

2、美伊签署谅解备忘录，海峡内船舶有60天免费通航期，但谈判过程仍存反复；

3、短期沥青需求季节性走强，短期沥青更大的波动空间，依旧需要靠成本端原油带动；

4、整体看，前期市场期待的”十五“的需求脉冲更多是旺季不旺的平淡表现，究其原因依旧是资金短缺尚未明显改善。

元/吨

4000

3000

2000

15/12