玻璃纯碱周报：需求和预期疲弱.pptxVIP

第一章核心矛盾和走势研判

1.1核心矛盾梳理

当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点:

1、当前玻璃走势比较大的分歧还是需求，我们都知道目前的日熔是历史低位的，但需求似乎还是比预期要更弱一些。其次，冷修节奏虽然快，但点火的也有，近期日熔有所回升。玻璃市场一直处于供需双弱的格局

里,当下更多是一种弱平衡,价格弹性也比较有限,价格继续往下会进入全产业亏损状态,这里的支撑比较强;价格往上,目前看基本面驱动和市场信心都不强。

2、影响玻璃后期走势的关键，一是关注中游在6-7月的库存状态，虽然目前中游从4月开始有所去化，但还不够，绝对值仍处于历年同期高位。换个角度看,如果上中游去库到合理位置后,一旦有边际变化,刺激投机需求,是可以期待在正反馈下有阶段性的反弹行情的,保持观察。其次我们也知道，需求端弱，但如果企稳的话，市场的信心也会更强一点。二是,目前低估值以及成本提升的背景下,不排除部分地区产线提前改造或冷修。整体玻璃底部已被多次验证，只是弱需求和高库存下价格一直难有起色。

3、纯碱方面，光伏和浮法玻璃所代表的重碱刚需拖后腿，但轻碱表现得不错，出口也有一定支撑。虽然纯碱存在阶段性检修，造成产量波动，但不改变纯碱高供应和高产能的局面。目前看纯碱供需格局大方向上仍是

过剩的,没有向上驱动,价格向下的空间则需要加速累库去打开。