石油石化-行业月报：海峡通航后或迎紧供需下的市场修复.pptxVIP

2026年6月21日│中国内地行业月报

海峡通行预期下油价显著回落，储备性补库或支撑中期价格中枢

6月在美伊谈判进行，谅解备忘录签署背景下，国际油价显著回落，6月19日WTI/Brent期货价格收于76.6/80.6美元/桶，较6月初下跌16.9%/15.2%。我们认为，原油供应严重短缺状态将有所缓解，而Q3进入全球石油消费旺季，叠加未来全球储备性补库，1-2年内原油价格仍有支撑，我们下调2026年Brent原油期货均价预测为82美元/桶（原预测90美元/桶），预计2027年均价为70美元/桶。中长期而言，我们认为全球石油消费拐点加速形成，阿联酋退出OPEC加速原油垄断化供应格局瓦解，产油国边际成本支撑60美元/桶底部中枢价格。

5月需求破坏进一步蔓延，石油消费拐点加速形成

据IEA，受中东地缘冲突推高油价以及扰动供应的影响，26年全球石油需求预计将同比收缩110万桶/天（上月预测为同比收缩42万桶/天）。石油高价使得需求破坏已逐步从石化原料和航煤扩散到汽柴油等其他产品。而6月随着北半球需求进入旺季，短期有望修复需求。另一方面，据国家统计局，5月中国汽油/柴油/煤油表观消费量分别同比-5.6%/-11