非银金融 行业周报动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口 20260615.pptxVIP

受资金面压制，非银板块业绩与估值严重背离，随着市场风格切换，板块估值修复动能逐渐积累，重视配置窗口。1）随着市场结构性行情出现调整、监管逆周期调节影响进入尾声，非银板块的资金面压制因素大幅缓解。本周证券/保险行业指数（申万II）分别+2.43%/+2.76%，跑赢沪深300指数3.25ppt/3.58ppt。2）2026年以来市场交投活跃，年初至今A股日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额年初以来稳定在25000亿元以上，持续处于高位，券商经纪业务持续受益。3）预计证券和保险板块二季度业绩亮眼，四月以来受益于权益市场回暖，预计险企投资收益和券商自营收入得到明显修复。4）截至6月12日，券商板块PB为仅1.13倍，上市险企PEV仅0.65倍，均处于历史低位，建议积极把握券商/保险板块配置窗口。

投资建议：

1）证券：目前A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。

2）保险：4月份以来，A股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。

3）建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H。

风险提示：

1）权益市场大幅波动对净利润的影响