非银金融行业点评：成交量显著放大，有望推升非银板块估值水平——美伊冲突缓解与贸易摩擦后行情的相似之处.pptxVIP

25年4月贸易摩擦后券商板块的行情大致可分为三阶段，市场成交量峰值能否有效放大是券商板块取得超额收益的关键：1）第一阶段为2025.04.08至2025.06.23，期间成交量保持低位，极值并未突破4月9日高点（74万亿），券商指数与上证指数走势基本保持同步，并未产生显著的超额收益；2）第二阶段为2025.06.24至2025.08.25，成交量峰值持续向上突破，在此期间券商板块超额收益与成交量峰值的相关性显著，券商指数跑赢上证指数，超额收益显著放大；3）第三阶段为2025.08.26至2025.09.30，上证指数进入震荡，成交量峰值并未实现有效突破，券商指数下行，超额收益大幅收