2026年中期国内宏观经济展望：同荣异势-260618.docxVIP

2026

2026年06月18日

专题报告

专题报告

同荣异势

同荣异势

——2026年中期国内宏观经济展望

2026年下半年，国内经济总量有支撑、结构再分化。外需韧性可能继续被低估，而内需政策强度可能依旧被高估。我们预计，出口再定价、高技术制造和政策托底仍将支撑全年增长目标完成，但消费、地产和信用扩张难以形成强接力，经济增速中枢或较上半年小幅回落。此外，居民资产负债表修复偏慢、地产链拖累尚未结束，决定了经济体感仍难明显改善。

o第一，外需仍是全年经济的最大超预期变量，出口进入全年增速再定价阶段，在全球经济未出现明显衰退信号前，出口韧性仍可能持续超出市场线性预期。1-5