中信证券策略培训精华实战研究框架解析.pptVIP

中信证券研究部于军郤峰.08中信方略研究的主要方法A股市场投资方略第1页1

2方略分析内容起点于“价量分析”价的分析：美元周期下利率-汇率-商品-通胀的规则量的分析：产业周期下传统产业与新兴产业之分产业周期背后的决定原因：制度，中国的条块管理与政治锦标赛制度后的原因：文化，中庸文化与逐利文化A股方略范式：经济面、政策、业绩、估值、资金、风格轮换此轮特殊性：经济预期的反身性尤为激烈第2页2

分析方法1：从A股市场结构出发A股市场主要被金融、石油、煤炭三大行业主宰，这三个行业市值占50%以上，利润占比超出73%，而在GDP中的占比仅为15%。与投资关系大，与流动性关系大。股票市场与GDP比较（利润总额占比）15%73%第3页3

分析方法2：三大流派基本面分析基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等很多原因的影响而频繁变动，极难与价值完全一致，但总是环绕价值上下波动。理性的投资者应依据证券价格与价值的关系进行投资决议。基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测准确度要求不高的领域。技术分析：非礼勿视，非礼勿听，非礼勿言数量分析：西蒙斯与巴非特、彼得林奇、索罗斯的投资理念区分第4页4

分析方法3：外力研究为主内生研究为辅股价如桌球？球的运动方向主要取决于外力，股价也如此？第5页5

美元链接资产周期与经济