深度报告-2026-06-26-万联证券-2026年中期商贸零售行业投资策略报告_枝头尚有争春艳_风物长宜放眼量_30页_2mb.pptxVIP

证券研究报告|商贸零售枝头尚有争春艳，风物长宜放眼量强于大市(维持)2026年06月26日行业相对沪深300指数表现商贸零售 沪深30040%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究M4社零同比+0.2%，增速延续下降趋势大消费板块重仓比例维持历史低位3月社零同比+1.7%，增速较1-2月有所回落分析师: 李滢执业证书编号：S0270522030002电话：箱： liying1@——2026年中期商贸零售行业投资策略报告投资要点：回顾与展望：消费分级时代来临，情绪消费兴起带火相关产业发展。我国消费现状已从过去的“消费升级”逐步进入到“消费分级”的新阶段，具体体现为：1）更加追求性价比：对于那些技术附加值较低、产品同质化严重的传统消费品，消费者表现出更理性、更追求性价比的行为；2）愿意对部分新型产品或服务付出一定溢价。快节奏的生活方式和信息过载等因素影响当代人的心理健康，推动情绪消费兴起，加之随着时代的发展，我国消费结构从生存型消费往享受型、精神型消费扩展，潮玩、古法金、美容护肤等相关行业受到追捧。户外运动服饰：政策利好持续释放，市场景气度高。近年来，随着公众健康意识提升、政策支持、社媒平台传播教育等因素影响，中国内地户外服饰市场规模保持了稳健增长。其中，功能性户外服饰已成为户外服饰行业中增速最