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美国AI基建跟踪

核心观点

?融资层：AI融资意愿不足，而不是AI企业融资能力显著恶化

?建设层：实际建设放缓

?价格层：基建或是目前的卡点

?就业层：AI降本目前未能看出，电力公用就业时薪高增

?风险提示：融资收缩风险；建设进度不及预期风险；价格传导与需求错配风险

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n融资层

n建设层

n价格层

n就业层

n风险提示

美国AI基建跟踪方法

?融资层：资金到位是项目开工的前提，融资是AI景气的领先指标

?建设层：AI基建的拟建、在建和完工是同步指标

?价格层：价格是找寻AI产业链卡点的代理指标

?就业层：就业反映AI对于实体经济的影响

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n融资层

n建设层

n价格层

n就业层

n风险提示

总量融资

?美国实际融资成本：10年期美债实际利率持续走高，实际融资本上行。

?超短端美元流动性跟踪：美元流动性在美伊战争过程中显著改善，美伊双方签署谅解备忘录，美元超短端利率反而回到前期高位。利率可能更多影响的是权益市场融资。

实际利率反映实际融资成本（

实际利率反映实际融资成本（%）

3.00

2.50

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2022-01